随着猪肉价钱继续回落、油价下跌,加上去年高基数影响,11月份CPI同比增速转为负数,这是2009年2月以来CPI同比涨幅再次进入负增进区间。

9日,国家统计局宣布了11月份天下CPI(居民消费价钱指数)和PPI(工业生产者出厂价钱指数)数据。CPI同比下降0.5%,环比下降0.6%;PPI同比下降1.5%,环比上涨0.5%。

多位专家剖析,CPI负增进或延续至明年一季度,但中国经济现在不存在通货紧缩基础,短期内物价因素也不会对钱币政策发生显著影响。

猪肉等食物价钱下降是主因

CPI上一次泛起延续负增进是在全球金融危机时期,从2009年2月至昔时10月。和上次主要由内外需同时削减造成物价下降差别,这次主要是受猪周期的驱动。

CPI负增进,一方面与基数效应有关。去年下半年以来,CPI在食物价钱上涨的动员下连续走高,直到今年1月份春节后才更先回落,高基数效应预示了今年下半年以来CPI增速将出现连续回落趋势。另一方面,食物价钱同比增速由升转降是动员CPI超预期回落的主要原因。

随着各地区各部门连续推进“六稳”“六保”事情,猪肉等重要民生商品价钱继续回落。从同比看,CPI下降0.5%,其中食物价钱由上月上涨2.2%转为下降2.0%,影响CPI下降约0.44个百分点,是动员CPI由涨转降的主要原因。

食物中,猪肉价钱下降12.5%,降幅比上月扩大9.7个百分点,影响CPI下降约0.60个百分点。鸡蛋、鸡肉和鸭肉价钱降幅均有扩大,鲜菜价钱涨幅回落。非食物价钱由上月持平转为下降0.1%,影响CPI下降约0.06个百分点。非食物中,交通和通讯价钱下降3.9%,其中汽油和柴油价钱划分下降17.9%和19.6%。

CPI时隔11年再现负增长,中国经济不存在通缩基础_www.allbetgame.us 第1张

浙商证券首席经济学家李超剖析,11月猪价继续下探是拖累CPI的主要因素。生猪供应连续回暖,推动猪肉价钱逐渐下行,但冬季进入猪肉消费旺季,短期将对猪价形成一定支持。

凭据农业农村部监测,10月能繁母猪存栏3950万头,同比增进32%;生猪存栏3.87亿头,同比增进27%,现在生猪产能已经恢复到2017年年终的88%左右。中历久来看,供应确定性回升推动猪价进入下行通道。

而11月中旬以来,一度延续走低的猪肉价钱重新仰面。农业农村部宣布数据显示,11月23日~27日,16省(直辖市)瘦肉型白条猪肉出厂价钱总指数的周平均值为每公斤37.43元,环比上涨1.6%。12月4日,天下农产品批发市场猪肉平均价钱为41.79元/公斤,比12月3日上涨0.9%。

对于未来短期内猪肉价钱的走势,农业农村部示意,随着冬季特别是元旦春节消费旺季的到来,猪肉消费将连续增进,然则生产恢复将会动员猪肉供应显著增添。据测算,明年元旦春节时代猪肉供应量将比上年同期增添三成左右,虽然元旦春节时代消费增添可能会动员猪肉价钱泛起一波上涨,但总体将低于上年同期水平。

经济不存在通缩基础

从传统界说来看,通货紧缩指的是市场上流通的纸币量少于商品流通中所需要的钱币量而引起的钱币升值、物价普遍连续下跌的状态。11月份CPI和PPI同比双双掉入负值区间,是否意味着我国进入通缩时代?

市场普遍以为,虽然11月CPI同比增速滑落至负增进区间,但据此判断经济陷入通缩缺乏依据。

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中国民生银行首席研究员温彬示意,我国不存在通货紧缩基础,CPI负增进主要是基数效应叠加食物价钱回落所致,不宜过分解读。

他剖析称,一方面,CPI仍然受食物价钱更改主导,而食物价钱又受猪肉价钱主导,剔除食物和能源的焦点CPI更能够反映经济真实需求,本月焦点CPI同比增进0.5%,已经延续5个月持平于这一增速,说明疫情打击后的有用需求仍然较为平稳。

另一方面,随着我国经济连续向好,供需逐渐改善,PPI修复趋势日渐晴朗,有助于改善企业利润,提振市场信心,从而进一步提升有用需求。

CPI时隔11年再现负增长,中国经济不存在通缩基础_www.allbetgame.us 第2张

CPI时隔11年再现负增长,中国经济不存在通缩基础_www.allbetgame.us 第3张

食物价钱的回落以及去年同期基数的抬升将令CPI继续承压,短期内CPI同比可能继续处于负区间。业内预计CPI同比仍将维持一个季度左右的负数区间,而PPI同比将在基数效应下于明年一季度快速回正。

财信证券首席经济学家伍超明告诉第一财经,预计在猪肉下行周期启动和外洋疫情二次暴发的打击下,未来海内物价面临一定的负增进压力,但随着海内经济向潜在增速回归和疫苗陆续投入使用,我国物价陷入负增进的连续时间有限,预计从2021年二季度初更先,海内CPI和PPI大概率重回正增进区间。

英大证券研究所所长郑后成对第一财经剖析,展望2021年,CPI同比大概率出现“U”形走势。随着疫苗的乐成研制以及大量投放,明年服务业PMI大概率连续位于高位,预计焦点CPI月度同比大概率前低后高。同时,在国际油价以及包罗铜在内的有色金属价钱上行的靠山下,叠加低基数,明年上半年PPI同比将稳步上行。

对钱币政策影响不大

CPI、PPI同时进入负区间会否影响钱币政策的节奏?伍超明以为,一是钱币政策考察期或有所延伸,疫情时代对冲性政策的正常化退出节奏、力度或有望放缓,但绝对不会泛起“政策断崖”。短期内CPI、PPI同时为负,反映出实体经济需求端有待进一步稳固,经济内生增进动能仍有待提高,加上猪肉高基数效应、CPI基期调整的影响,未来数月CPI连续为负的概率偏大,会对钱币政策回归正常形成一定的滋扰。

二是物价对钱币政策的影响总体有限,央行短期不会因此而降息。海内经济连续修复,2021年一季度GDP增速大概率在15%以上,环比折年率也将到达潜在增速水平四周,不支持钱币政策大幅宽松而动用利率工具。

温彬示意,邻近年终,跨年资金需求兴旺,预计央行将继续加大公开市场操作力度,通过“逆回购+MLF(中期借贷便利)”政策工具组合,保持市场流动性合理丰裕,指导市场利率与经济基本面相适应。

值得一提的是,凭据“五年一大调”的制度老例,国家统计局将在明年对CPI组成分类及响应权重举行调整。

苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金示意,CPI等不包罗资产价钱的通胀指标原本是许多国家央行制订钱币政策的焦点变量,但在低增进、低通胀和低利率的环境下,这些指标已很难为钱币政策的制订提供历久可靠的标尺。

克日央行《政策研究》专栏揭晓了中国金融学会会长、前央行行长 *** 题为《拓展通货膨胀的观点与器量》文章。 *** 指出,对投资、资产的价钱器量笼罩比较少是当前通胀器量的一个突出瑕疵,而较少包罗资产价钱会带来通胀失真。资产价钱已经到了必须纳入通胀思量的时刻。

资产价钱纳入通胀指标虽有其必要性,但短期内依然难以实现。哪些资产应该被纳入,各自的权重怎么定,若何动态调整,对这些问题,现在都存在较大争议。

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