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比特币的理论已从支付层转变为数字价值存储

Genesis Trading 是历史最悠久的美国证券生意委员会和金融业羁系局羁系的加密经纪公司之一。该公司从 2008 年的金融危急中发展起来,那时其首创人脱离了他们的投资银行雇主,确立了 SecondMarket,这是一家生意来自停业证券化营业的不良信贷资产的公司。 厥后纳斯达克收购了 SecondMarket,首创人确立了 Genesis,在 2013 年 将加密钱币添加到用户可以生意的证券中。现在它主要在加密现货和衍生品市场生意,为回购提供贷款,并正在确立托管以成为主要经纪人。

Joshua Lim 是 Genesis 公司的衍生品主管,在接受《欧洲钱币》的采访时示意:“我们的第一批用户是风险投资公司、加密生意所和一些矿工等加密原生气构,以及早期接纳者的超高净值投资者。现在他们仍在生意,但只占我们特许加密组合的一小部门。我们公司已经生长到面临更多来自传统金融界的机构生意对手。”2021 年第二季度,Genesis 衍生品部门的生意对手基数增进了 15%, 其中包罗首次进入加密衍生品市场的大型宏观对冲基金的显着增添。

“例如,习惯于跨新兴市场外汇、大宗商品和信贷举行生意的宏观生意者对加密钱币中的市场中性收益率战略异常熟悉,他们可以向他们的投资委员会展示零售的方式,而无需举行定向投资。”(这是现金和衍生品市场之间的基差生意,通常称为现金套利生意。投资者可能会在现货现货市场买入并溢价卖出比特币期货,或者在加密钱币生意所的市场下跌期做空,例如允许借贷的 Kraken,并在期货中做多。) 

“大银行的看法大致相同,”Lim 弥补道。“比特币的理论已经从最初的支付层转变为数字价值存储,数字相当于黄金。CME [芝加哥商品生意所] 上市期货是批准的一大步,险些使市场大到不能倒。全球投资银行将比特币视为提供应投资者的另一种商品,通常是他们的商品和外汇柜台举行加密生意。”

为什么我们需要比特币 ETF? 

自 2013 年以来,及格投资者可以在场外生意市场上购置灰度比特币信托 (GBTC) 的股票——无需直接购置、存储和保管比特币,只需交纳 2%的治理费。 它是迄今为止最大的加密钱币基金。 该信托属于私募,仅定期开设,最低投资额为 50,000 美元,需持有六个月。耐久以来,比特币社区一直以为 ETF 对投资者来说会更好,由于它可以更廉价、更容易地生意以及更大的流动性。 虽然灰度(Grayscale)尚未向 SEC 申请比特币 ETF,但耐久以来一直在与羁系机构举行对话,并示意在被允许的情形下会尽快将 GBTC 转换为 ETF。

比特币 ETF 的意义何在呢?ETF 倾向于复制多样化的投资组合并允许举行更简捷的跟踪。比特币是单一资产,为什么投资者不直接在现货市场上购置呢?谜底是现货市场不受羁系。

欧洲的一些加密钱币生意所的生意产物引起了一些传统生意所的兴趣,但生意加密钱币是一项典型的美国运动。若是美国证券生意委员会接受它,这一步将具有伟大的象征意义,只管 SEC 可能永远不会认可这一点。他们需要对比特币和其他加密钱币市场的成熟度充满信心才行。

灰度投资公司的总司理兼 ETF 全球认真人 David LaValle 在接受《欧洲钱币》采访时示意:“多年来,问题一直是美国证券生意委员会是否会批准比特币 ETF,这不再是一个是或否的问题,而是什么时刻批准的问题。 比特币的故事已经成为数字资产的故事,并在差异类型的投资者、生意所、羁系机构、经纪自营商、托管人、指数提供商和资金治理平台之间确立了新的对话。“

“尺度普尔 500 指数是机构的风险敞口,直到有人提出了市值加权 ETF 的这种疯狂的推翻性想法。这才向所有人敞开了心扉。因子加权战略是对冲基金的专利,直到 ETF 允许全天下举行相同的风险敞口。ETF 为债券市场带来了新的流动性。我信托我们会将 GBTC 纳入 ETF 结构。” 许多资产治理公司已向美国证券生意委员会申请推出比特币 ETF,然则预计若是乐成获批,那么这背后投资者的需求是伟大的。

底层加密钱币(山寨币)不在受羁系的市场上生意。美国证券生意委员更忧郁的是,可能会泛起 ETF 可能生意的受羁系生意所与比特币指数提供商获取价钱的加密钱币现货市场之间泛起差距。

这些价钱会 *** 作吗?这是一个恐怖的想法。

加密钱币市场需要守候羁系

现在在传统债务和股票市场上发生的事情看起来同样甚至更令人担忧:金融天下相当于耐久运行的环境退化,现在正威胁着迫在眉睫的金融灾难。 投资者正在寻找受羁系的工具来接触加密钱币。美国商品期货生意委员会在 2017 年底允许比特币期货。只管这并没有像许多人预期的那样提高现货市场生意量或机构介入度,但配合基金一直在购置这些期货。比特币的逐日生意额从 2017 年的天天 50 亿美元增添到 2021 年头几个月激增时代的天天靠近 300 亿美元。 投资者一直在购置跟踪特定加密钱币价钱的私募基金,稀奇是比特币和以太币。

加密钱币的推动者和流传者一直希望美国证券生意委员会 (SEC) 主席加里·根斯勒( Gary Gensler ) 推动羁系,使传统投资者能够涌入加密钱币领域。据报道,他曾经在麻省理工学院教授加密课程。一位新闻人士告诉《欧洲钱币》:“羁系机构似乎总是落伍两年,由于制订新规则需要很长时间。因此,当 2018 年以来没有人推动羁系时,他们仍在将首次代币刊行作为证券。也许在现任 SEC 主席根斯勒的向导下,美国证券生意委员只可能会落伍 18 个月。”

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8 月 3 日,根斯勒在 Aspen 平安论坛上提出了一些想法。“现在,我们在加密钱币方面没有足够的投资者珍爱。坦率地说,在这个时刻,它更像是狂野的西部,这种资产种别在某些应用程序中充斥着诓骗、诈骗和滥用行为。关于加密资产的运作方式有许多炒作。在许多情形下,投资者无法获得严谨、平衡和完整的信息。 若是我们不解决这些问题,我忧郁许多人会受到危险。” 

根斯勒表达了羁系机构对加密钱币的压力,他请求提供更多资源,并建议国会和拜登 *** 应该关注加密钱币:“在我看来,立法的重点应该集中在加密生意、借贷和 DeFi 平台上。”他示意 SEC 可能更看好投资于比特币期货而非现金市场的 ETF。 

虽然关于比特币 ETF 的争论还在继续,但最大的加密资产治理公司的 GrayscaleBitcoin Trust (GBTC)的规模却变得越来越大。8 月中旬,它治理着 297 亿美元的资产,而已往 12 个月的回报率高达 288%。 难怪更多机构投资者想要加入,纵然只是为了在其另类投资组合中举行少量资产战略设置。

今年 7 月,治理着 10 万亿美元资产的富达资产治理公司宣布了一项对美国、欧洲和亚洲的 1,100 家机构投资者的观察。 而观察的效果解释未来几年加密钱币的接纳率将继续升高,由于接受观察的机构中有多于一半 (52%) 已经投资于加密资产。 虽然亚洲的接纳率 (71%) 高于欧洲和美国,但在这两个区域市场的介入度有所增添。

 富达数字资产总裁 Tom Jessop 示意:“我们看到的兴趣和接纳率的增添反映了数字资发生态系统的日益庞大和制度化。疫情的连续恶化以及针对它的财政和钱币措施,一直是许多机构投资者界说投资理论并将其付诸实行的催化剂。” 

DeFi 吸引了越来越多的传统机构和投资人

DeFi( *** 化金融)通过提供收益而改变了整个加密钱币市场。加密钱币的所有者可以将他们的资产锁定在以种种方式发生收入的协议中:例如,通过将资产借出或成为 *** 化生意所的自动化做市商的 流动性提供者。 现在,DeFi 吸引了大量外部投资者进入加密钱币天下。 大型 DeFi 协议包罗 Uniswap、Aave、Compound、Curve、MakerDao、SushiSwap。这些可以提供 2% 到 15% 的年收益率,有时当新推出的 DeFi 协议试图吸引用户购置自己的代币时,收益率会更高。 

加密市场的新来者可能会被这样的被动收入所吸引,由于他们可以将自己的美元稳固币锁定到 *** 化的应用程序中,这些应用程序将其借出以换取 2% 至 5% 的年收益率,这是 DeFi 的低风险端。

Fireblocks 的首创人兼首席执行官迈克尔·绍洛夫 (Michael Shaulov) 在接受《欧洲钱币》的采访时示意:“这些协议内部有许多价值,它们都公然曝光而且已经运行了几年,在此时代每小我私人都试图破解它 们。没有人乐成的事实并不意味着他们永远不会乐成——只管你可以对任何一家银行说同样的话——但这也是它们云云受迎接的缘故原由之一。” 

一些加密钱币领域的专家以为,借入和借出比特币、以太币以及协议代币的风险较小,由于抵押的比例云云之高,以至于流通供应削减,因此价钱获得支持。 一条履历规则是,中等风险的 DeFi 提供 5% 到 10%,例如,在这种情形下,自动做市商可能已经出售了押注到流动性池中的资产,而没有在所有者想要的时间替换它撤回他们的资金。 但当你看到一些新 DeFi 协议的广告中的收益率为 25% 甚至更高,但这是买家要注重的领域,显然这样的高收益是不能连续的。 

AllianceBlock 的团结首创人 Amber Ghaddar 告诉《欧洲钱币》:“当我在全球金融危急后 [摩根大通] 从事跨资产解决方案事情时,收益提高战略是最受迎接的战略之一。今年,在疫情危急之后,你不会信托我们从家族办公室和 HNWI [高净值人士] 那里收到了若干请求,他们问我:‘Amber,找到我们获得这种 12% 理财富品的方式。’” 提供高回报的协议部门反映了差异数字资产的供需颠簸以及市场风险。”现在金融人士正在通已往中央化生意所的抵押和流动性池带来知识和新产物,这些生意所的收益高于传统金融,在某些情形下可能每年支付 200%。”

ConsenSys 首席营收官 Ken Timsit 示意:“机构投资者需要确定可接受的风险水平,然后才气举行建模和对冲,然后再举行大量分配。由于今天的加密钱币市场风险依然很大。” 

EQIBank 确立于 2018 年,在加勒比拥有完整的离岸银行牌照,并受多米尼克金融服务部门和东加勒比中央银行的羁系。它是一家单一银行,客户可以在其中持有加密资 产和传统资产。 8 月,EQIFI 推出了一系列新的 DeFi 产物,其中包罗牢靠或浮动利率借贷和收益聚合器。 EQIFI 的首席执行官 Brad Yasar 在接受采访时示意:“天天都有数十种新产物泛起,险些不能能跟踪并准备幸亏所有生意所和区块链中举行生意。我们想要确立一种产物,它可以查看 DeFi 市场,找出收益最高的产物,举行风险剖析,然后凭证投资者的风险偏好为他们提供多元化的资金池。” 

而对于区块链,Yasar 以为:“有几类在传统金融中的风险在这个市场是不存在的,代码是以珍爱用户的方式编写的,照样可以插入一行来破解它?谁是产物的幕后推手,他们的意图是什么?加密领域有许多优异的人试图确立有用的、可连续的项目,他们缔造了伟大的价值。但就像在传统金融中一样,存在诈骗、暴涨和推销,提供高促销率的人可能会消逝。” 

“在传统的资产治理领域,有一个战略资产设置的要害看法,对于传统资产治理公司来说,加密钱币仍然不是其中的一部门。主要买家仍然是家族办公室、对冲基金和越来越多的企业国债,它们不受与养老基金相同的指导目的的约束。若是数字资产真的像私募股权一样被认可为战略设置的可接受部门,那么需求将是伟大的。先行者可以确立竞争优势。” 

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